财联社5月26日讯临近月末，税期走款、政府债集中缴款与跨月资金需求三因素交织，银行间资金面边际收敛，存单市场价格稳中有升，1年期股份行存单加权发行利率小幅上行至1.45%。与此同时，财联社注意到，存单发行放量，单周已逼近万亿，创今年单周最大发行规模。
多位业内人士指出，近期银行"补负债"需求明显抬头，净融资自3月末以来首度转正，在资金面短期扰动加剧的背景下，预计跨月期间存单定价易上难下，整体将在1.45%-1.5%区间震荡运行。
存单发行规模单周逼近万亿
近期存单发行有所回暖。据企业预警通数据，上周全市场存单发行规模9872.9亿元，创今年以来单周最大发行规模，净融资额大幅回升至4545亿元，创去年2月中旬至今单周新高。
图：今年每周同业存单净融资情况
数据来源：企业预警通，财联社整理
华创固收首席周冠南表示，存单供给放量的核心驱动是月末资金面边际收紧带来的银行负债缺口，5月以来，央行累计回笼中长期资金约9000亿元，叠加税期走款和政府债缴款影响，截至5月22日金融机构超储已较月初下降约1.73万亿元，银行体系单日净融出余额也从月初的5.4万亿元大幅回落至4.1万亿元附近，迫使银行通过发行存单补充流动性。
值得注意的是，随着25日央行在MLF投放期限上收短放长，短端买断式逆回购大幅缩量回笼1万亿，大行存单发行的期限在持续向中短端倾斜。据兴证固收团队统计，上周同业存单加权发行期限进一步收窄至6.6个月。
在定价利率方面，尽管供给大幅放量，但存单利率并未出现明显跳升。Wind数据显示，上周1年期股份行存单加权发行利率仅小幅上行至1.45%，二级市场各期限AAA等级存单收益率也仅上行1-2bp，1年期品种稳定在1.45%左右。
“这或是因为当前存单市场配置力量依然强劲，这对利率形成了有力支撑”，国盛固收首席杨业伟表示，从数据上看，上周大型银行和中小银行周度净买入均超700亿元。“当前银行负债增速持续高于资产增速，存在明显的资产配置压力，而存单作为高流动性的短久期资产，成为银行闲置资金的重要投向。”
资金扰动加剧存单利率或易上难下
不过从整体上看，资金面收紧对存单市场的传导效应正在逐步增强。
国泰海通固收首席唐元懋表示，当前DR001已基本回到1.3%的中性位置，下一阶段资金利率回升的重点将是非银资金回归中性，若R001持续稳定在1.35%以上，非银机构的融资成本将与活期存款收益基本持平，资金空转套利空间收窄，这会进一步影响货基等非银机构对存单的配置需求。
展望跨月行情，随着本周存单到期规模高企达到9505.9亿元，叠加6251亿元的政府债净缴款以及企业所得税汇算清缴的集中走款，资金面扰动或将进一步加剧。
在多位业内人士看来，资金总体稳定宽松的大格局尽管并未改变，但跨月期间DR007或向1.4%的政策利率中枢靠拢，存单定价易上难下，在配置需求的支撑下，大幅上行的空间有限，整体波动区间预计在1.45%-1.5%。
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